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陈洁:新证券法投资者保护制度的三大“中国特色”

时间:2020-04-08 10:15:46    来源:《法治吉林建设研究》    编辑:编辑部    浏览次数:

2019年新修订的证券法对投资者权利保护系统的全新打造和科学构建,是我国证券市场迈向法治化、成熟化进程的重要标志。

鸿运彩票一、设专章规定投资者保护制度

鉴于我国证券市场中小投资者众多且高度分散的“散户型”市场特征以及投资者保护机制的结构性缺陷和功能性障碍,新证券法设专章规定投资者保护制度契合市场需求、深具中国特色且颇富法理价值。其一,突出了投资者保护在证券法中的重要地位,凸显了立法者对投资者保护的重视,集中表达了证券法保护投资者权益的立法宗旨与核心价值。其二,实现了立法层面投资者保护的法理逻辑与制度设计的一体化,有利于法律条文的具体落实与便捷应用。

二、确立了专门的投资者保护机构

鸿运彩票新证券法第六章对投资者保护机构的定位、职能予以规范,也是证券法的一大特色。证券法第六章所确立的“投资者保护机构”是特指中证中小投资者服务中心有限责任公司(投服中心),兼具公共机构和机构投资者(公益股东)的双重属性,是集市场职能和监管职能于一身的特殊市场主体。它与行政监管、自律管理共同构成我国保护中小投资者合法权益的“三驾马车”。实践表明,投资者保护机构的有效运行,一是在结构上可以弥补我国资本市场成熟投资者的数量不足,从而强化投资者权益保护自为机制的组织基础;二是在功能上,可以投资者身份行使民事权利,从而启动证券民事权利的实现机制,优化配置证券市场上的民事权利资源。   

三、创新了投资者民事赔偿权利的实现方式

证券法就如何切实高效地实现投资者的民事赔偿权利做了适应我国国情的重大探索与制度创新,具体包括责令购回、纠纷调解、支持诉讼等等。其中最具中国特色的当数先行赔付与集体诉讼制度。其一,先行赔付。它是指在证券市场发生欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为案件时,在对发行人、上市公司等市场主体据以承担赔偿责任的行政处罚、司法裁判做出之前,由民事赔偿责任的可能的连带责任人之一先行垫资向投资者承担赔偿责任,然后再由先行赔付者向未参与先行赔付的发行人、上市公司以及其他责任人进行追偿的一种措施。其二,集体诉讼制度。修订后的证券法顺应市场的呼声,明确引入中国特色的集体诉讼制度,规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人,按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则,依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。在该集体诉讼机制下,一旦胜诉,法院作出的判决裁定对参加登记的投资者均发生效力。(来源:中国证券报2020年3月14日)

(陈洁:中国社会科学院法学研究所商法研究室主任、研究员、博士生导师)

本文刊登于《法治吉林建设研究》2020年第2期法治文摘栏目。